სათანადო შესწავლის პროცედურების ჩატარების ძირითადი წესები. Deu Diligence რუსეთში

ვადა Საგულდაგულოდ(Due Diligence) იშვიათად ექცევა იმ ყურადღებას, რაც მას იმსახურებს ბიზნეს გამოცემებში. თუმცა, ეს კონცეფცია ხშირად გამოიყენება ბიზნეს წრეებში, ზოგჯერ მისი მნიშვნელობის ზუსტი გაგების გარეშე. ამ ტერმინის რამდენიმე ინტერპრეტაცია არსებობს: „სათანადო შრომისმოყვარეობა“, „ფრთხილი დაკვირვება“, „სათანადო შრომისმოყვარეობის შემოწმება“, „მოწოდებული ინფორმაციის სანდოობის ყოვლისმომცველი შესწავლა“, „კომპანიის საქმიანობის, მისი ფინანსური მდგომარეობის ყოვლისმომცველი შესწავლა და ბაზრის პოზიცია“.

« Საგულდაგულოდ", - due diligence - ყველაზე ხშირად გამოიყენება დასავლური საინვესტიციო ბანკების მუშაობაში და აღნიშნავს მოქმედებების ერთობლიობას, რომელიც შექმნილია იმისათვის, რომ პროექტი უზრუნველყოს სიურპრიზებისგან მინიმალური დაცვით. გასაგებია, რომ საუბარია საწარმოების თუ სხვა კლიენტების ბანკების ინტერესების კუთხით შეფასებაზე.

მსგავსი პრინციპები გავრცელდა მთელ მსოფლიოში, მათ შორის. რუსეთში, მიუხედავად იმისა, რომ მომხმარებელთა გადამოწმებისადმი მიდგომა ჯერ არ არის გაფორმებული სტანდარტებით, ეს დიდწილად დამოკიდებულია იმ ქვეყანაში, სადაც ბანკი მუშაობს და რჩება თავად ბანკის შიდა საქმედ.

Due Diligence-ის მიზანი და ეტაპები

დღეს Due Diligence-ი აღარ არის საბანკო სექტორისთვის უნიკალური პრაქტიკა. ახლა ეს პროცედურა ჩვეულებრივ ნიშნავს საწარმოს საქმიანობის ყოვლისმომცველი ანალიზის ჩატარება ფინანსური ანალიტიკოსების, აუდიტორებისა და იურისტების თვალსაზრისით, შემდგომში მომხმარებლისთვის საწარმოს მდგომარეობის შესახებ დეტალური ანგარიშის მომზადებით.

ბაზრის განვითარებასთან ერთად ბიზნესის კეთება ხდება საინტერესო, მაგრამ ასევე უფრო სარისკო. ერთი შეხედვით მიმზიდველმა ბიზნეს შესყიდვამ შეიძლება რეალურად გამოიწვიოს უარყოფითი ეფექტი. უკვე შეძენილი კომპანია, შეგიძლიათ დაკარგოთ თქვენი აქტივების ნაწილი იმის გამო, რომ ერთ დროს ისინი არასწორად იყო დარეგისტრირებული ლეგალურად, შეიძლება შეგექმნათ პრობლემები საგადასახადო ვალდებულებებთან დაკავშირებით და ა.შ. მსხვილ საინვესტიციო ოპერაციებში რისკების მინიმიზაციის ყველაზე საიმედო გზა დღეს არის Due Diligence პროცედურა. ბიზნეს თემები მუდმივად აწყდებიან რეალური ინფორმაციის მოპოვების აუცილებლობას არსებული და მომავალი პარტნიორების, მათი ფინანსური მდგომარეობის, კრედიტუნარიანობის, სანდოობის და სხვა პრობლემების შესახებ.

Due Diligence-ის ჩატარების საფუძველი შეიძლება იყოს::

• კომპანიის ყიდვა/გაყიდვა;
• კომპანიის საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასება;
• ფასიანი ქაღალდების საჯარო შეთავაზება საფონდო ბირჟაზე;
• შერწყმა და შესყიდვები;
• ერთობლივი საწარმოს შექმნა;
• კომერციული დაკრედიტება;
• თქვენი კონტრაგენტის სანდოობის შემოწმება.

Due Diligence-ის ხანგრძლივობაიღებს რამდენიმე კვირიდან ერთ წლამდე, რაც დამოკიდებულია ბიზნესის სტრუქტურასა და ზომაზე.

სათანადო შრომისმოყვარეობის მიზანი— თავიდან აიცილოთ ან მინიმუმამდე დაიყვანოთ ბიზნეს რისკები, რომლებიც დაკავშირებულია სხვადასხვა გარემოებებთან:

• საწარმოს (მისი ნაწილის) შეძენა გაბერილი ღირებულებით;
• მოვალე საწარმოს მიერ ვალდებულებების შეუსრულებლობა;
• ქონების, ფულის დაკარგვა;
• ზარალის გამოწვევა, მათ შორის. არამატერიალური აქტივები;
• სასამართლო დავის დაწყება და მათი უარყოფითი შედეგები;
• ქონებაზე ყადაღის დადება ან სხვა დროებითი ზომების გამოყენება;
• გარიგების ბათილად ცნობა;
• ქონებაზე, ფასიან ქაღალდებზე ყადაღა;
• საგადასახადო, ადმინისტრაციული ან სისხლის სამართლის პასუხისმგებლობის აღება;
• კორპორატიული კონფლიქტების გაჩენა;
• ინტელექტუალური საკუთრების დაკარგვა;
• პოლიტიკური და ადმინისტრაციული რისკები;
• კონკურენტების უსამართლო ქმედებები;
• არაეფექტური ბიზნეს ორგანიზაციის გამო პროექტის (ბიზნეს გეგმის) არადამაკმაყოფილებელი შესრულება და ა.შ.

ვინ შეიძლება იყოს Due Diligence-ის მომხმარებელი?ახლა ეს არის არა მხოლოდ კომერციული ბანკი, არამედ ინვესტორი, რომელიც იღებს საბოლოო გადაწყვეტილებას ინვესტიციის შესაძლებლობის შესახებ, ან შემძენი კომპანია, რომელიც აფასებს ტრანზაქციის რისკებს და შეძენის ღირებულებას. თავად კომპანიას ასევე შეუძლია შეუკვეთოს Due Diligence ინვესტიციების მოზიდვის მოლოდინში.

Due Diligence ასევე იძენს იმპულსს რუსეთში, რასაც ხელს უწყობს, პირველ რიგში, ჩვენი საწარმოების შესვლა საერთაშორისო კაპიტალის ბაზრებზე, ასევე ინვესტორების მზარდი მოთხოვნები დაფინანსების ობიექტის შესახებ ინფორმაციის გამჟღავნებაზე. ექსპერტების აზრით, მომდევნო 5-10 წელიწადში Due Diligence პროცედურა რუსეთში ისეთივე გავრცელებული გახდება, როგორც განვითარებულ დასავლეთის ქვეყნებში.

Due Diligence პროცედურა

სპეციალისტები აფასებენ შემოთავაზებული ტრანზაქციის სარგებელსა და ვალდებულებებს შეძენილი ბიზნესის წარსული, აწმყო და პროგნოზირებული მომავლის ყველა ასპექტის ანალიზით და იდენტიფიცირებენ შესაძლო რისკებს.

ანალიზი ეფუძნება შიდა ინფორმაციას, რეგულაციებს, კონკურენტებისა და პარტნიორების მიერ მოწოდებულ მონაცემებს. ამ სამუშაოს დროს აუცილებელია:

• ფინანსური და სხვა შიდა ინფორმაციის სიზუსტის შემოწმება;
• ბიზნეს გეგმაში მოცემული შეფასებების/დაშვებების დადასტურების მოძიება;
• შეაფასოს კომპანიის მოკლევადიანი და გრძელვადიანი სტრატეგიის განხორციელების შესაძლებლობა;
• დარწმუნდით, რომ ყველა დოკუმენტი სწორად არის მომზადებული კანონთან და კომპანიის შიდა წესებთან შესაბამისობის თვალსაზრისით;
• უზრუნველყოს საგადასახადო და სტატისტიკური ანგარიშგების წარდგენის სისწორე და დროულობა;
• შეაფასოს კომპანიის კონკურენტული პოზიცია ბაზარზე, სადაც ის ოპერირებს;
• საგარეო და სხვა ვალების არსებობისა და მოცულობის იდენტიფიცირება;
• დარწმუნდით, რომ კომპანიის მენეჯმენტი საკმარისად კომპეტენტურია გეგმების განსახორციელებლად.

Due Diligence პროცესის არსი სქემატურად არის ნაჩვენები სურათზე.

Due Diligence არის ყოვლისმომცველი ანალიზი კომპანიის შიგნით ურთიერთობების მთელი ნაკრებისა და მისი ურთიერთქმედების გარემოსთან, რომელშიც ის მუშაობს. პირობითად, ეს კვლევა შეიძლება დაიყოს რამდენიმე ბლოკად, რომლებიც ერთმანეთისგან განსხვავდებიან როგორც მიზნებით, ასევე განხორციელების მეთოდებით.. თუმცა, ყველა ეს ბლოკი უკიდურესად აუცილებელია კომპანიის საქმიანობისა და ფინანსური მდგომარეობის ყოვლისმომცველი შესწავლისთვის.

ეს არის ბლოკები:

• ოპერატიული ანალიზი (ბიზნესის ორგანიზაციის ანალიზი), რომელშიც შესწავლის ძირითადი მიმართულებებია: კომპანიის ისტორიული განვითარება, ორგანიზაციული სტრუქტურა, მენეჯმენტი, პერსონალი, გაყიდვები, შესყიდვები, ძლიერი და სუსტი მხარეები, შემზღუდველი ფაქტორები;
• ფინანსური ანალიზი იძლევა დასკვნას საწარმოს შემოსავლის გამომუშავების შესაძლებლობის შესახებ;
• ბიზნესის საგადასახადო მდგომარეობის ანალიზი საგადასახადო ტვირთისა და საგადასახადო ოპტიმიზაციის შესაძლებლობის შესაფასებლად;
• იურიდიული ექსპერტიზა განსაზღვრავს კომპანიის საქმიანობას სამოქალაქო, შრომითი და კორპორატიული სამართლის სფეროში მოქმედი რეგულაციების შესაბამისად;
• ბაზრის სიტუაციის ანალიზი კონკურენტულ გარემოში კომპანიის პოზიციის, ბაზრის განვითარების პოტენციალისა და პერსპექტივების დასადგენად, ასევე კომპანიის განვითარების შესაძლებლობების შეფასება ბაზრის დინამიკის შესაბამისად;
• გარემოზე კომპანიის ზემოქმედების შემოწმება არის იმ ზემოქმედების შესწავლა, რომელიც კომპანიის საქმიანობას შეიძლება ჰქონდეს ან აქვს გარემოზე.

რა თქმა უნდა, არ არის აუცილებელი სრული შემოწმების ჩატარება. შემოწმების მიზნის გათვალისწინებით განისაზღვრება მისი აუცილებელი და საკმარისი დონე. Due Diligence პროცესი არის უაღრესად მნიშვნელოვანი ეტაპი ტრანზაქციისთვის მომზადებისთვის. უარყოფითი შედეგები, რომლებსაც კომპანიებს უწევთ ასეთი პროცედურის არარსებობის შემთხვევაში, ხშირად ბევრად უფრო მნიშვნელოვანი აქვთ, ვიდრე მის განხორციელებაზე დახარჯული რესურსები.

ოპერატიული სათანადო დილიგინგი

ზოგადი ოპერატიული ან ორგანიზაციული და მენეჯერული სათანადო გულმოდგინება - საწარმოს მართვის სისტემის სპეციალური შესწავლამთლიანობაში და/ან მის ცალკეულ ქვესისტემებს მართვის ხარისხის, რისკების არსებობის, რეზერვის წარმოების ეფექტურობისა და განვითარების პოტენციალის შესაფასებლად. იგი მოიცავს შემდეგი მართვის სისტემების არსებობისა და ხარისხის შემოწმებას: სტრატეგია, ოპერაციები და წარმოება, ხარისხი, პერსონალი, გარე ურთიერთობები, შესყიდვები, გაყიდვები, ასევე ადმინისტრირებისა და უსაფრთხოების სისტემების ხარისხის შესწავლა.

მოდით უფრო ახლოს მივხედოთ Due Diligence (ან დიაგნოსტიკური) ამოცანებიმისი ინდივიდუალური ბლოკებისთვის.

ზოგადი ინფორმაცია კომპანიის შესახებ

• შექმნის ისტორია და განვითარების ძირითადი ეტაპები;
• საქმიანობის სფეროები, წარმოებული პროდუქციის/მომსახურების სახეები;
• კომპანიის ძირითადი მიზნები, მათი მიღწევის გზები;
• კომპანიის პოზიციონირება ბაზარზე, განვითარების პერსპექტივები;
• კომპანიის სპეციფიკა;
• კომპანიის მუშაობის ძირითადი მაჩვენებლები (მოცულობა, მომგებიანობა და ა.შ.).

კომპანიის სტრატეგია

• კომპანიის ძირითადი სტრატეგიული მიზნები და მაჩვენებლები;
• რამდენად აკმაყოფილებს კომპანიის მიზნები SMART პრინციპს (სპეციფიკური, გაზომვადი, ერთმანეთთან შესაბამისობა, მიღწევადი, დროში შეზღუდული);
• რამდენად შეესაბამება მიღებული სტრატეგიები კომპანიის ამჟამინდელ დონეს (ორგანიზაციული სტრუქტურა, ფინანსური მდგომარეობა, პოტენციალი და ა.შ.);
• რა დაინტერესებული მხარეები და ადამიანთა ჯგუფები ახდენენ გავლენას სტრატეგიის შემუშავებაზე;
• კომპანიის საინვესტიციო პოლიტიკის ძირითადი მიმართულებები.

კომპანიის მართვის სტრუქტურა

• როგორ იმართება კომპანია;
• ორგანიზაციული სტრუქტურის შესაბამისობა დასახულ მიზნებთან და მიმდინარე აქტივობებთან;
• მიმოწერა ფორმალურ და ფაქტობრივ ორგანიზაციულ სტრუქტურებს შორის;
• მენეჯმენტის სტრუქტურის ოპტიმიზაციის გზები, რათა შემცირდეს მართვის ხარჯები და შემცირდეს რეაგირების დრო საკონტროლო ქმედებებზე;
• კომპანიის შიგნით რომელ ჯგუფებს აქვთ მნიშვნელოვანი გავლენა კომპანიის ოპერატიულ მენეჯმენტზე, როგორ შეიძლება შენარჩუნდეს ინტერესთა ბალანსი კომპანიის ზოგადი სტრატეგიის ფარგლებში.

Ბიზნეს პროცესები

• ძირითადი ბიზნეს პროცესების შემადგენლობა;
• როგორ მიმდინარეობს კომპანიაში ძირითადი ბიზნეს პროცესები;
• როგორ რეგულირდება კომპანიის ძირითადი ბიზნეს პროცესები;
• ბიზნეს პროცესების „როგორც არის“ კომპანიაში არსებულ რეგულაციებთან შესაბამისობა;
• ბიზნეს პროცესების ორგანიზების უპირატესობები და უარყოფითი მხარეები.

ბიზნეს პროცესების ჩამონათვალირომელიც საჭიროებს გაანალიზებას Due Diligence-ის დროს შეიძლება განსხვავდებოდეს ანალიზის მიზნის მიხედვით. როგორც წესი, გაანალიზებულია შემდეგი ბიზნეს პროცესები:

• მარკეტინგი;
• გაყიდვების;
• წარმოება;
• მიწოდებისა და ინვენტარის მართვა;
• საინჟინრო და ტექნიკური მხარდაჭერა;
• საწარმოო და ეკონომიკური საქმიანობის უზრუნველყოფა;
• ფინანსური და ეკონომიკური მენეჯმენტი, მათ შორის. გეგმის შესრულების დაგეგმვა, აღრიცხვა, კონტროლი და ანალიზი, ფინანსური ნაკადების მართვა;
• საინვესტიციო საქმიანობის მართვა;
• ხარისხის კონტროლი.

ოპერატიული Due Diligence-ის ჩატარების შედეგად კომპანია იღებს:

• კონსულტანტების დასკვნა კომპანიის ფაქტობრივი მართვის პრაქტიკის მარეგულირებელ დოკუმენტაციაში (როგორც გარე, ასევე შიდა) დადგენილ წესებთან შესაბამისობის შესახებ;
• კონსულტანტების დასკვნა კომპანიის ფაქტობრივი მენეჯმენტის პრაქტიკის საუკეთესო მაგალითებთან შესაბამისობის შესახებ (ინდუსტრიისთვის, მსგავსი მასშტაბის ბიზნესისთვის);
• ძირითადი ბიზნეს პროცესების აღწერა მათი პოტენციური პრობლემური სფეროების მითითებით;
• რეკომენდაციები და გაფართოებული სამოქმედო გეგმა კომპანიის მენეჯმენტის გასაუმჯობესებლად.

უნდა აღინიშნოს, რომ პოტენციური ინვესტორის ან გამსესხებლის თვალსაზრისით, განხორციელებული ტრანსფორმაციის გეგმის არსებობა არის დადებითი არგუმენტი გადაწყვეტილების მიღებისას.

იგი შედარებით ცოტა ხნის წინ გამოჩნდა, რაც დიდწილად აიხსნება გლობალურ დონეზე საინვესტიციო პროცესების გააქტიურებით და მსოფლიო ეკონომიკურ სივრცეში გაზრდილი ინტეგრაციით.

განვიხილოთ განზოგადებული ინფორმაცია სათანადო დილიგის შესახებ, რომელიც წარმოდგენილია წამყვანი უცხოური და რუსული აუდიტორული და საკონსულტაციო კომპანიების ვებსაიტებზე.

EY: პროფესიონალური დილიგინგი საშუალებას გაძლევთ გაანალიზოთ შიდა დოკუმენტაცია და კომპანიის სხვა ანგარიშები ფინანსური ტენდენციების დასადგენად. სათანადო შრომისმოყვარეობა ღრმად იკვლევს მოგების ხარისხსა და მდგრადობას ძირითადი რისკების და ისტორიული ფინანსური მაჩვენებლების შესწავლით, რათა დადგინდეს, არის თუ არა გონივრული ოპერაციების გაგრძელების მოლოდინი და იმის გაგება, თუ როგორ შეიძლება გავლენა იქონიოს ცვლილებებმა და ტენდენციებმა კომპანიის მომავალზე. PwC: სათანადო გულმოდგინება შეიძლება განხორციელდეს ტრანზაქციის წარუმატებლობის იდენტიფიცირებისთვის, ფინანსური მდგომარეობის უკეთესი ანალიზის მისაღებად, ტრანზაქციის პროცესში მოლაპარაკებების ჩარჩოს შესაქმნელად, სინერგიების, მოლოდინებისა და რისკების შესაფასებლად. KPMG: სათანადო შესწავლის მიზანია შეძენილი კომპანიის წინაშე არსებული ძირითადი საკითხების შეფასება და ინვესტორის მიერ კომპანიის ბიზნესის სწორი გაგების დადასტურება. Deloitte: სამიზნე კომპანიის ღირებულებისა და პოტენციური რისკების შესახებ უახლესი ინფორმაციის მიქცევამ შეიძლება გააუმჯობესოს წარმატებული ტრანზაქციის შანსები. ამდენად, სათანადო გულმოდგინება ძალზე მნიშვნელოვანია რისკებისა და კანონმდებლობასთან შესაბამისობის საკითხების შეფასებისას, ასევე საგადასახადო და ფინანსური დაგეგმვის, მომავალი ფულადი ნაკადების დადგენისა და ფარული ხარჯების იდენტიფიცირებისას. ფინანსური ექსპერტიზა: Due Diligence-ის მთავარი მიზანია შექმნას სრული სურათი საწარმოს რეალური ფინანსური მდგომარეობისა და ყველა რისკის შესახებ, რამაც შეიძლება მნიშვნელოვნად გააუარესოს საწარმოს ფინანსური მდგომარეობა. Rosexpertiza: Due Diligence - კომპანიების წინასწარი საინვესტიციო ექსპერტიზა.

მსგავსების ელემენტები სათანადო შრომისმოყვარეობასა და აუდიტს შორის

აუდიტისა და სათანადო დილიგიის მეთოდოლოგია ეფუძნება ფინანსური და არაფინანსური ინფორმაციის ანალიზისა და სინთეზის ერთიანობას, ურთიერთობის ინდიკატორების შესწავლას და მათ შემდგომ განვითარებას. პროცედურების დროს სპეციალისტების მიერ გამოყენებული მეთოდები იდენტურია. ამავდროულად, აუდიტის ფარგლებში გამოიყენება აუდიტორული მტკიცებულებების მოპოვების მეთოდები, რომლებიც ადასტურებს აუდიტორთა დასკვნებს საბუღალტრო მონაცემების სანდოობასთან დაკავშირებით, რომლის საფუძველზეც ყალიბდება აუდიტის ქვეშ მყოფი ორგანიზაციის ფინანსური ანგარიშგება. სათანადო შესწავლის ფარგლებში ყურადღება გამახვილებულია ანალიტიკურ პროცედურებზე და პროგნოზებზე, რათა გამოვლინდეს შესწავლილი კომპანიის რისკის სფეროები.

შედარებული პროცედურების ჩატარებისას სპეციალისტები საინფორმაციო საფუძვლად განიხილავენ როგორც ფინანსურ, ასევე არაფინანსურ ინფორმაციას. გაანალიზებული ინფორმაციის ზომები იგივეა.

აუდიტის ფარგლებში მონაცემების გაანალიზებისა და სათანადო დილიგინგის ჩატარებისას ფინანსური წელი აღებულია საანგარიშო პერიოდად.

შედარებული პროცედურების განხორციელებაში მთავარი როლი ენიჭება პროფესიონალებს - სერტიფიცირებულ აუდიტორებს. სათანადო შესწავლისა და აუდიტის ფარგლებში შეიძლება ჩაერთონ სხვადასხვა სფეროს ექსპერტებიც, რაც განისაზღვრება შემოთავაზებული საინვესტიციო კვლევის სპეციფიკით.

აუდიტისა და სათანადო დილიგის პროცედურების დასრულებისთვის საჭირო დრო შეიძლება განსხვავდებოდეს ორი კვირიდან ერთ წლამდე, რაც დამოკიდებულია აუდიტის ქვეშ მყოფი ორგანიზაციის საქმიანობის მასშტაბზე, ასევე აუდიტის მიზნებზე.

განსხვავებები სათანადო გულმოდგინებასა და აუდიტს შორის

სათანადო გულმოდგინების არსი არის საინვესტიციო კვლევის ჩატარება, რომლის შედეგების საფუძველზე ინვესტორი ექსპერტებისგან იღებს ყოვლისმომცველ ანგარიშს, რომელიც ასახავს დასკვნებს მიმდინარე და პოტენციური რისკების შესახებ, რომლებმაც შეიძლება მნიშვნელოვანი გავლენა იქონიონ დაგეგმილ ტრანზაქციაზე კაპიტალის ინვესტიციებთან დაკავშირებით.

აუდიტი არის დამოუკიდებელი ფინანსური კონტროლის ფორმა და ასრულებს მნიშვნელოვან საჯარო ფუნქციას, არწმუნებს ყველა დაინტერესებულ მომხმარებელს ფინანსურ ანგარიშგებებში ასახული კომპანიის მუშაობის მდგომარეობისა და შედეგების სანდოობაში.

სათანადო დილიგინგის განხორციელებისას დამოუკიდებლობის პრინციპის მკაცრი დაცვა არ არის საჭირო, განსხვავებით აუდიტისგან, რომლის დამოუკიდებლობა აღიარებულია ძირითად პირობად.

აუდიტის შედეგების მომხმარებელთა დიაპაზონი გაცილებით ფართოა: ყოვლისმომცველი სათანადო შესწავლის ანგარიშისგან განსხვავებით, რომელიც განკუთვნილია კონკრეტული ინვესტორისთვის, აუდიტის ანგარიში შეიძლება წარედგინოს ყველა დაინტერესებულ მომხმარებელს (როგორც შიდა, ასევე გარე).

აუდიტს დიდი ხნის ისტორია აქვს. რაც შეეხება სათანადო შესწავლის პროცედურას, ეს არის შედარებით ახალი ტიპის პროფესიული საქმიანობა. მსოფლიო პრაქტიკაში ამ ტიპის ანალიტიკური საქმიანობის ხსენება 1933 წლიდან მოდის აშშ-ს ფასიანი ქაღალდების აქტში.

ცხრილის სახით წარმოვადგინოთ სათანადო ანალიზისა და აუდიტის პროცედურების შედარებითი ანალიზის შედეგები

შედარების კრიტერიუმი	Საგულდაგულოდ	აუდიტი
არსი	შემოთავაზებული ტრანზაქციის სიწმინდის შემოწმება, როგორც კაპიტალის ეფექტური და ნაკლებად სარისკო ინვესტიციის შესახებ გადაწყვეტილების მიღების პროცესის ნაწილი, მომავალში მისი შენარჩუნებისა და გაზრდის მიზნით.	მენეჯმენტის სახეობა, რომელიც ემყარება ბუღალტრული აღრიცხვის დამოუკიდებელ ფინანსურ კონტროლს და ბუღალტრული (ფინანსური) ანგარიშგების შეფასებას.
Საგანი	საინვესტიციო კვლევის ჩასატარებლად აუცილებელი ორგანიზაციების ფინანსური და არაფინანსური ინფორმაცია	ორგანიზაციების ბუღალტრული (ფინანსური) ანგარიშგება და მათში ორგანიზაციების საბოლოო წარმოებისა და ეკონომიკური საქმიანობის ასახვა.
საგანი	აუდიტორულ და საკონსულტაციო კომპანიებში მომუშავე სამუშაო ჯგუფის ექსპერტები (სერთიფიცირებული აუდიტორები, იურისტები, შემფასებლები, საგადასახადო სპეციალისტები, მარკეტოლოგები და სხვ.)	აუდიტორულ და საკონსულტაციო კომპანიებში მომუშავე სერტიფიცირებული აუდიტორები, კონსულტანტები, საგადასახადო სპეციალისტები, ასევე ინდივიდუალური აუდიტორები
ელემენტი	რისკის სფეროების (ფინანსური და არაფინანსური ინფორმაციის საფუძველზე) გამოვლენა ორგანიზაციების საქმიანობაში კაპიტალის ეფექტური ინვესტიციისთვის.	ორგანიზაციების ბუღალტრული (ფინანსური) ანგარიშგების სანდოობა
სამიზნე	სამომავლოდ მისი შენარჩუნებისა და გაზრდის მიზნით კაპიტალის ინვესტიციის რისკების მინიმიზაცია	ასეთი ანგარიშგების დამოუკიდებელი აუდიტის შედეგებზე დაფუძნებული აზრის გამოთქმა აუდიტირებული პირის ბუღალტრული (ფინანსური) ანგარიშგების სანდოობაზე.
მეთოდოლოგია		ყოვლისმომცველი, სისტემური ანალიზი
ფუნქციები	სისტემატური, საინფორმაციო, ყოვლისმომცველი ანალიტიკური, კვლევითი, ინოვაციური, შეფასებითი, პრევენციული	კონტროლი და შეფასება, საკონსულტაციო და საკონსულტაციო
პრინციპები	პატიოსნება, ობიექტურობა, მთლიანობა, კონფიდენციალურობა, ეთიკა, მომავალზე ორიენტაცია, პროფესიული კომპეტენცია	დამოუკიდებლობა, პატიოსნება, ობიექტურობა, პროფესიული კომპეტენცია, მთლიანობა, კონფიდენციალურობა, პროფესიული ქცევა
ისტორიული ასპექტი	პროცედურის ხსენება 1933 წლით თარიღდება.	აუდიტს დიდი ისტორია აქვს; აუდიტის პირველი ნახსენები გამოჩნდა ძველ ეგვიპტეში და ძველ ჩინეთში, როგორც სახელმწიფო შემოსავლებისა და ხარჯების მონიტორინგის ინსტრუმენტი.
მარეგულირებელი რეგულირება	შვეიცარიის ბანკების შეთანხმება სათანადო ექსპერტიზის სტანდარტებზე (The Swish Bank's Due Diligence Agreement), ევროკავშირის დირექტივები სათანადო ექსპერტიზის შესახებ, ეროვნული პროფესიული სტანდარტების გარეშე	MSA, FPSAD, FSAD, კანონი No. 307-FZ, აუდიტორთა პროფესიული ეთიკის კოდექსი
სავალდებულო მოთხოვნები	პროაქტიულად, როდესაც გადაწყვეტთ ინვესტირებას	კანონი No307-FZ
სახეები	სათანადო გულმოდგინება აქციების შეძენისას, სათანადო გულმოდგინება აქტივის შეძენისას, სათანადო გულმოდგინება შერწყმისა და შეძენისას	გარე აუდიტი, შიდა აუდიტი
ტიპები	ბუღალტერია, ინფორმაცია, მარკეტინგი, საგადასახადო, იურიდიული, ფინანსური, გარემოსდაცვითი	ინიციატივა, სავალდებულო
მომხმარებლები	პოტენციური ინვესტორები	მფლობელები, პოტენციური ინვესტორები და სხვა დაინტერესებული მომხმარებლები
ღიაობის ხარისხი	კონფიდენციალურია პოტენციური ინვესტორებისთვის	ღიაა ყველა ბუღალტერიის მომხმარებლისთვის
მატერიალურობა	კაპიტალთან გარიგების პოტენციური რისკის შეფასება ფულადი თვალსაზრისით	მცდარი თანხის მაქსიმალური დასაშვები ოდენობა, რომელიც შეიძლება აისახოს ფინანსურ ანგარიშგებაში და ჩაითვალოს არამატერიალურ ან არა შეცდომაში შემყვანი მომხმარებლებისთვის
ეტაპების ზოგადი მიმოხილვა	1. მომზადება: მოლაპარაკებების წარმოება ინვესტორსა და ექსპერტებს შორის, სამიზნე კომპანიის წარმომადგენლებთან; წინასწარი ექსპრეს ანალიზი, მრგვალი მაგიდის გამართვა და განზრახვის შეთანხმების გაფორმება; სამუშაოს მოცულობის განსაზღვრა; ხელშეკრულების დადება. 2. დაგეგმვა: სათანადო ექსპერტიზის ჩატარების გეგმის შედგენა; სფეროებში სათანადო შესწავლის პროგრამების განსაზღვრა; საკონტროლო სიის მომზადება. 3. დასრულება: დაგეგმილი სათანადო შემოწმების პროცედურების განხორციელება; სათანადო ექსპერტიზის სფეროებში რისკების იდენტიფიცირება, შეფასება და ანალიზი; ინდივიდუალური ანგარიშების მომზადება; ყოვლისმომცველი სათანადო შემოწმების ანგარიშის მომზადება; გამოცდის შედეგებზე სამუშაო შეხვედრის გამართვა	1. მომზადება: აუდიტის შესახებ წერილის შედგენა და გაგზავნა; აუდიტის ხელშეკრულების დადება; აუდიტის ქვეშ მყოფი სუბიექტის საქმიანობის გასაგებად წინასწარი ანალიზის ჩატარება; რისკის შეფასება. 2. დაგეგმვა: წინასწარ დაგეგმვა; გენერალური აუდიტის გეგმის მომზადება და შედგენა; აუდიტის პროგრამის მომზადება და შედგენა. 3. დასრულება: აუდიტორული მტკიცებულებების შეგროვება; აუდიტის ანგარიშის მომზადება; აუდიტის შედეგებზე სხდომის გამართვა
მეტრი		ბუნებრივი, პირობითად ბუნებრივი, ღირებულება, შრომა
განხორციელების ტექნიკა და მეთოდები		დაკვირვება, შეკითხვები, დადასტურებები, გადათვლა, თვალთვალი, გამოკითხვები, ანალიტიკური პროცედურები და ა.შ.
სიზუსტის ხარისხი	სავარაუდო შეფასებები, პროგნოზის მონაცემები	მატერიალურობის გათვალისწინებით
დროზე ორიენტაცია	მომავალზე ორიენტირებული, შეთავაზებების პროგნოზი	წარსულზე ორიენტირებული, ადასტურებს დასრულებულ ფაქტებს
შედეგი	ყოვლისმომცველი სათანადო ექსპერტიზის ანგარიშის წარდგენა	აუდიტორის დასკვნის წარდგენა
მოხსენების ფორმა	არ არის რეგულირებული, ყოვლისმომცველი ანგარიში ინვესტორისთვის, რომელიც ეფუძნება კაპიტალის გარიგების სიწმინდის შესწავლის შედეგებს	რეგულირდება FSAD 1/2010
პასუხისმგებლობა	მარეგულირებელი დოკუმენტი არ არსებობს.	FSAD 1/2010
	ამჟამად საინვესტიციო კვლევის ჩატარებისას მხარეთა პასუხისმგებლობა განისაზღვრება ხელშეკრულების პირობებით
რისკები	არ არსებობს ერთიანი კლასიფიკაცია, მათი იდენტიფიცირება ხდება გამოცდის პროცესში	აუდიტის რისკი, თანდაყოლილი რისკი, შეცდომის რისკი, შიდა კონტროლის სისტემის რისკი
შემოწმების პერიოდი	ორი კვირიდან ერთ წლამდე	ორი კვირიდან ერთ წლამდე
საანგარიშო პერიოდი	Საფინანსო წელი	Საფინანსო წელი
კომუნალური	სამომავლოდ მისი შენარჩუნებისა და გაზრდის მიზნით კაპიტალის ნაკლებად სარისკო ინვესტიციის შესახებ გადაწყვეტილების მიღების დასაბუთების მოპოვება	ფინანსური ანგარიშგების სანდოობის დადასტურება მენეჯმენტის სხვადასხვა გადაწყვეტილებების შემდგომი მიღებისთვის

ამრიგად, შეგვიძლია დავასკვნათ, რომ არსებობს მსგავსება სათანადო გულმოდგინებასა და აუდიტს შორის (მეთოდოლოგია და მეთოდები, საინფორმაციო საფუძვლები და მისი ზომები, სამუშაო ჯგუფის წევრები და პროცედურის პერიოდი, მიღებული საანგარიშო პერიოდი), მაგრამ გაცილებით მეტი განსხვავებაა. შესაბამისად, პროცედურების იდენტიფიცირება შეუძლებელია.

Due Diligence პროცედურა (შემოკლებით DueD) სულ უფრო მეტ პოპულარობას იძენს მეწარმეებს შორის. ინგლისურიდან თარგმნილი ტერმინი ნიშნავს შემდეგს: „საკუთარი შრომისმოყვარეობის უზრუნველყოფა“. სათანადო დილიგინგის არსი არის დეტალური ინფორმაციის მიწოდება საინვესტიციო ობიექტის - კომპანიის, უძრავი ქონების ან მიწის შესახებ.

DueD-ის პირველი ნახსენები 1933 წლით თარიღდება და აშშ მის „სამშობლოდ“ ითვლება. სწორედ იქ იყო პირველად გაწერილი ტერმინი "due diligence" ფასიანი ქაღალდების აქტში. მიუხედავად ასეთი პატივისცემის ასაკისა, ახალი სტანდარტების გადახედვა და განვითარება მოხდა მხოლოდ 44 წლის შემდეგ - 1977 წელს. წესების შემქმნელები იყვნენ შვეიცარიული ბანკები, რომლებმაც ხელი მოაწერეს შეთანხმებას კლიენტების შესახებ ინფორმაციის შეგროვების სპეციალური მიდგომის შესახებ. წესების შემოღების მიზანი იყო სახელმწიფოს მიერ ფინანსური ინსტიტუტების მუშაობის მკაცრი რეგულირებისგან დაცვა.

დროთა განმავლობაში ბანკირების მიერ შეთანხმებული პრინციპები ფართოდ გავრცელდა საკონსულტაციო ბიზნესში. შეთანხმების ჩარჩო გამოიყენებოდა საწარმოს ფუნქციონირების გასაანალიზებლად, როგორც სამართლებრივი თვალსაზრისით, ასევე ფინანსური სექტორის ანალიტიკოსებისა და აუდიტორების პოზიციიდან.

რუსეთის ფედერაციაში არ არსებობს კანონები ან აქტები, რომლებიც დაარეგულირებს სათანადო დილიგიის პროცესს. თითოეულ შემთხვევაში გადაწყვეტილება დეტალურობის დონეზე, კვლევის სიღრმეზე და სხვა პარამეტრებზე მიიღება ინდივიდუალურად. მაგრამ კანონების ნაკლებობა არ აშინებს მონაწილეებს საინვესტიციო სფეროში.

ტრანზაქციის შესრულებისას პარტნიორის შესახებ დეტალური ინფორმაციის მისაღებად აქტიურად გამოიყენება სათანადო გულმოდგინების პრინციპები. ექსპერტების აზრით, რამდენიმე წელიწადში DueD-ის პოპულარობის დონე ისეთივე იქნება, როგორც საზღვარგარეთ.

როდის არის საჭირო გულმოდგინება?

სათანადო დილინგის ჩატარების პრაქტიკას იყენებს ინვესტორი, რომელიც გეგმავს კომპანიის შეძენას ან მასში ფულის დაბანდებას. ძირითადი ტრანზაქციის განხორციელების პროცესში მნიშვნელოვანია გქონდეთ სრული ინფორმაცია რეალური ფასის შესახებ, ასევე იმ შედეგების შესახებ, რაც შეიძლება მოხდეს ტრანზაქციის განხორციელების შემთხვევაში. შეგროვებული ინფორმაცია შეიძლება გამოყენებულ იქნას მომავალში აქციების გაცემისას ან აღების თავდაცვის გეგმის შექმნის პროცესში.

1. კომპანიამ სტატუსი შეცვალა სხვა ორგანიზაციასთან შერწყმის ან გადაბარების შემდეგ.
2. შეიცვალა მართვის სტრუქტურა.
3. მიიღო სესხები ან დახმარება ინვესტორებისგან.
4. კომპანიის დამფუძნებელი სხვა პიროვნება იყო.
5. საწარმოს ეფექტურობა შემცირდა.
6. კომპანიის აქტივები გაყინულია.
7. ინტელექტუალური საკუთრების დაკარგვა ხდება.
8. დარღვევები ფედერალური საგადასახადო სამსახურის თანამშრომლების მიერ შემოწმებისას გამოვლინდა.
9. კომპანიის კონკურენტული პოზიცია შემცირდა.

DueD პროცესის დროს ხორციელდება შემდეგი აქტივობები:

• საწარმოს ფინანსური კომპონენტის სანდოობის შემოწმება.
• ორგანიზაციის მიერ საქმიანობის პროცესში გატარებული პოლიტიკის შესაბამისობის მონიტორინგი.
• მიმდინარე და სამომავლო გეგმების განხორციელების სიღრმის შეფასება.
• კონკურენტული უპირატესობების შესწავლა.

სათანადო დილიგიის მთავარი ამოცანა— მინიმუმამდე დაიყვანოთ ბიზნეს საქმიანობის რისკები ან მთლიანად დაიცვან მათგან. ეს ასევე ეხება ფასიანი ქაღალდების ზედმეტად მაღალ ფასებში შეძენის საფრთხეს, ვალდებულებების შეუსრულებლობას და ქონების და ფულის დაკარგვის რისკს. სათანადო შემოწმების პროცესი 2-3 კვირიდან 12 თვემდე გრძელდება. ბევრი რამ არის დამოკიდებული იმაზე, თუ რამდენად დიდია ბიზნესი.

DueD პროცესი - მოქმედებების ალგორითმი

სათანადო შემოწმების პროცედურა მოიცავს ხუთ ეტაპს, რომელთაგან თითოეული იძლევა შუალედურ შედეგს:

1. Tax DueD არის კომპანიის საქმიანობის აუდიტი ფინანსურ და ბიზნეს სექტორებში ბოლო 3 წლის განმავლობაში. სამუშაო შესრულებულია აუდიტის დროს კომპანიის რეალური მდგომარეობის შესახებ დასკვნის გამოსატანად, ასევე საგადასახადო სექტორში არსებული რისკების იდენტიფიცირების მიზნით. საგადასახადო შემოწმების პროცესში გაანალიზებულია კომპანიის ანგარიშგება (აღრიცხვა და საგადასახადო გამოქვითვები), მოწმდება საქმიანობის სახეები და სამუშაოს ორგანიზების საშუალებები. ბოლო კომპონენტი მოიცავს მატერიალური აქტივების ინვენტარიზაციას, ფინანსური ინვესტიციების შემოწმებას, დებიტორული დავალიანების არსებობას, სავალდებულო გადახდების გადახდის ფაქტს, ასევე პარტნიორების დამოწმებას. სამუშაოს დასასრულს იქმნება ანგარიში, რომელიც შეიცავს რისკების აღწერას და რჩევებს პრობლემების გადასაჭრელად.
2. ოპერატიული სათანადო შესწავლა გულისხმობს საწარმოს შემადგენელი დოკუმენტაციის შემოწმებას. ამ ეტაპზე დაზუსტებულია კომპანიის სტრუქტურა, აქციონერთა უფლებების არსებობა და რაოდენობა (ქონებრივი და არაქონებრივი) და რისკის დონე. ბიზნესისთვის საფრთხის აღმოჩენის შემთხვევაში, შემოთავაზებულია პრობლემის მოგვარების ვარიანტები. ორგანიზაციის სტრუქტურის გაანალიზებისას მონიტორინგდება გამოშვებული ფასიანი ქაღალდების, აგრეთვე მათი მონაწილეობით განხორციელებული ტრანზაქციების რეგისტრაციის სისწორე. ეს მოიცავს აქციონერებისთვის გადახდების ხელმისაწვდომობისა და საკმარისობის შემოწმებას. სათანადო ექსპერტიზის ამ ნაწილის დასრულების შემდეგ დგება დასკვნა.
3. Legal DueD - ორგანიზაციის ყველა აქტივის საკუთრების დოკუმენტაციის შემოწმება. ამოცანაა განსაზღვროს რაოდენობა და სახეობა, ასევე განკარგვის რისკი. ის ასევე გთავაზობთ რჩევებს არსებული აქტივების შენარჩუნებისა და უსაფრთხოების უზრუნველსაყოფად. ამ ეტაპზე შესწავლილია პარტნიორებთან ხელშეკრულებები, სესხის ხელშეკრულებები უძრავ ქონებაზე (დატვირთული პოზიციიდან), სასაქონლო ნიშნის საბუთები, ასევე სათაური დოკუმენტაცია. ასევე შეფასებულია ბიზნეს პარტნიორებთან ან მარეგულირებელ სამთავრობო უწყებებთან დაკავშირებული პოტენციური პრობლემების რისკი. სამართლებრივი სათანადო შემოწმების სავალდებულო კომპონენტია საწარმოს შემოწმება სხვადასხვა მონაცემთა ბაზების გამოყენებით, მათ შორის იურიდიული პირების ერთიანი სახელმწიფო რეესტრი, SPARK, VAS და სხვა. დასკვნით ეტაპზე კომპანიის მფლობელს ეძლევა ანგარიში, რომელიც განსაზღვრავს იურიდიულ სექტორში არსებულ რისკებს და აძლევს რჩევებს მათი შემცირების შესახებ.
4. მარკეტინგული დილიგინგი არის პროცესი, რომლის დროსაც საბაზრო პირობები, ძირითადი ტენდენციები და პროდუქტები ფასდება საბაზრო კონკურენციის შექმნის პერსპექტივიდან. გარდა ამისა, ორგანიზაციის მარკეტინგული პოლიტიკა და მიმდინარე რისკები შესწავლილია და შემდგომში აისახება ანგარიშგებაში.
5. Financial DueD - საწარმოს ძირითადი ფინანსური პარამეტრების შესწავლა, რასაც მოჰყვება მათი ანალიზი. აუდიტის მიზანია ორგანიზაციის პერსპექტივების შეფასება, მათ შორის განვითარების სფეროში. შემოწმების პროცესში ხდება საწარმოს შეფასება (ბაზრის პერსპექტივიდან), განისაზღვრება ფინანსური სტაბილურობის დონე და გამოითვლება ბიზნეს აქტივობა და გადახდისუნარიანობის კოეფიციენტები. დასასრულს წარმოდგენილია შესრულებული სამუშაოს შედეგები.

ვინ მუშაობს სათანადო გულდასმით?

DueD-ის განხორციელებაში, როგორც წესი, ჩართულნი არიან იურიდიული და ფინანსური სექტორის სპეციალისტები, ასევე გამოცდილი აუდიტორები. აღსანიშნავია, რომ ეს მხოლოდ რეკომენდაციებია, ამიტომ პანელზე შესაძლოა სხვა ექსპერტებიც იყვნენ. ფულის დაზოგვის მიზნით, თქვენი ორგანიზაციის თანამშრომლები, რომლებიც არიან კონკრეტული დარგის სპეციალისტები, შეიძლება დაიქირაონ სათანადო დილიგიის ჩასატარებლად.

ამ მიდგომის უპირატესობები აშკარაა:

• პროცედურის ღირებულების შემცირება.
• შესაძლებლობა შეისწავლოს საწარმო და მისი პერსპექტივები, შეაფასოს რისკები და მიიღოს რეკომენდაციები მათ აღმოსაფხვრელად.
• საკუთარი თანამშრომლების უნარების გაუმჯობესება ორგანიზაციის მუშაობის შესაფასებლად.

მინუსები:

1. ძირითადი ამოცანების შესრულებისგან ხალხის ყურადღების გადატანის აუცილებლობა.
2. სხვა კომპანიის საქმიანობის შემოწმების შესაძლებლობა, თუ ის ახორციელებს მსგავსი ტიპის საქმიანობას.
3. ფაქტების მიკერძოებული შეფასების რისკები.

DueD-ის დამოუკიდებლად ჩატარება აქტუალურია მცირე საწარმოებისთვის, რადგან თუ საჭიროა დიდი ორგანიზაციის კომპლექსური ანალიზი, საჭიროა ექსპერტების ჩართვა და დიდი დროის დახარჯვა. სწორედ ამიტომ, საბანკო დაწესებულებები და გამოცდილების მქონე ინვესტორები, რომლებსაც აქვთ საკუთარი სპეციალისტები, კვლავ იზიდავენ ადამიანებს გარედან.

ბევრი კომპანია უზრუნველყოფს სათანადო დილიგიის მომსახურებას. ეს შეიძლება იყოს საკონსულტაციო, რეგიონალური ან საერთაშორისო კომპანია. ასეთ ორგანიზაციებთან თანამშრომლობის უპირატესობა ის არის, რომ მომხმარებელი იღებს მომსახურების სრულ პაკეტს და არ აწუხებს შესრულებული სამუშაოს ხარისხზე.

არსებობს ალტერნატიული გზა - გამოიყენონ თავიანთი სფეროს ექსპერტების მომსახურება სხვადასხვა საწარმოდან. მაგრამ აქ არის ნაკლი - სირთულეები დროის კოორდინაციასთან და თავად მოწვევის პროცესთან. გარდა ამისა, საერთო ხარჯები უფრო მაღალია. ეს გამოწვეულია იმით, რომ სპეციალისტთა ჯგუფში შედიან მრავალი სფეროს წარმომადგენლები (სამართლებრივი, ფინანსური, შეფასებითი, ტექნიკური და ა.შ.).

რამდენი დაჯდება მომსახურება?

სათანადო ექსპერტიზის ღირებულება დიდწილად დამოკიდებულია კონკრეტული საკონსულტაციო ფირმის მიერ გატარებულ საფასო პოლიტიკაზე. მაგალითად, რუსეთში, მომსახურების ფასები მნიშვნელოვნად განსხვავდება. ნებისმიერ შემთხვევაში, სათანადო შრომისმოყვარეობა ძვირადღირებული პროცედურაა, რადგან ის მოითხოვს მათი სექტორის ექსპერტების ჩართვას, პასუხისმგებლობას და სამუშაოს დიდ მოცულობას.

მომსახურების ყველაზე მაღალ ფასს სთავაზობენ TOP-4-ში შემავალი საკონსულტაციო ფირმები. მაგრამ ღირს ასეთ ორგანიზაციებთან მუშაობა, რადგან საწარმოს ზუსტი შეფასების გარდა, მომხმარებელი იღებს საერთაშორისო კონტრაგენტების ნდობას. გარდა ამისა, მსხვილი კომპანიები აუდიტს ატარებენ ერთიანი მეთოდოლოგიის გამოყენებით, რაც გარანტიას იძლევა, რომ ყველა საჭირო ინფორმაცია სწორად არის ასახული ანგარიშში.

სპეციალისტებს ხელფასი საათობრივად უხდიან. საშუალოდ, საათში საგადასახადო კონსულტანტი იღებს 6000 რუბლს, ფინანსური ან იურიდიული სფეროს ექსპერტი - 5000 რუბლი, ბუღალტერი - 3000 რუბლი და თანაშემწე - 2000 რუბლი. ხარჯების ზუსტად დასადგენად, შემსრულებელ კომპანიას უნდა ჰქონდეს ინფორმაცია შემოწმებული ორგანიზაციის საქმიანობისა და სამუშაოს მიზნის შესახებ. საჭირო რაოდენობის ინფორმაცია გროვდება მომხმარებელთან კომუნიკაციის პროცესში. საშუალოდ, მომსახურების ფასი 70 - 140 ათასი რუბლია.

კაპიტალის ინვესტიციების სფეროში გავრცელებული ფენომენი არის ინვესტიცია სხვადასხვა ტიპის ბიზნესის ან კომპანიის შერწყმაში ან შესყიდვაში. უპირველესი ამოცანაა ამ ტიპის ინვესტიციის ეფექტურობის ადეკვატურად არგუმენტირება, რაც უნდა იყოს გამყარებული სრული, ყველაზე სანდო და აბსოლუტურად ობიექტური ინფორმაციით ინვესტიციის საგნის შესახებ.

როგორ გავაანალიზოთ კომპანიის საქმიანობა ყველა მხრიდან? რა არის ტერმინის თარგმანში du diligence?

თუ კომპანია დაფინანსების პოტენციური ობიექტია, მაშინ აუცილებელია მისი საბაზრო პოზიციის, ფინანსური მაჩვენებლების მდგომარეობის, საწარმოო ობიექტების ხელმისაწვდომობისა და კონტრაქტორებთან ან პარტნიორებთან ურთიერთობა. ამ მიზნით, სათანადო დილიგიის პროცედურა ტარდება. ინგლისურიდან თარგმანი ინტერპრეტირებულია, როგორც "სათანადო შრომისმოყვარეობა". რუსულად ის გამოითქმის, როგორც "პატიოსანი გულმოდგინება". ეს კონცეფცია სხვადასხვაგვარად არის განმარტებული. ტერმინის ყველაზე ხშირად გამოყენებული აღწერა წარმოდგენილი იყო ზემოთ.

ადრე წარმოდგენილი კონცეფციის გაშიფვრა

თავდაპირველად, ღირს პასუხის გაცემა კითხვაზე: ”სადავო გულმოდგინება - რა არის ეს?” არსებითად, ეს არის კომპანიის საქმიანობის ყოვლისმომცველი ანალიზი, კერძოდ, მისი ფინანსური საქმის მდგომარეობა და მისი საბაზრო პოზიცია. ანალიზის საინფორმაციო ბაზა არის კომპანიის შიდა დოკუმენტაცია და კონკურენტებისგან მიღებული ინფორმაცია.

რატომ არის საჭირო ეს პროცედურა?

სათანადო შესწავლა ხორციელდება შემდეგი მიზნებისათვის:

1. კომპანიის ფინანსებისა და სხვა საქმიანობის მაჩვენებლების შესახებ ინფორმაციის ავთენტურობის შემოწმება.
2. მოძებნეთ დასაბუთებული მტკიცებულება, რომელიც ამართლებს შემუშავებული ბიზნეს გეგმის საქმიანობის განხორციელებას.
3. კომპანიის ტაქტიკური და სტრატეგიული მიზნების მიღწევის შესაძლებლობის შეფასება.
4. საწარმოს დოკუმენტაციის შესაბამისობის შემოწმება მისი შესრულების კანონიერად დადგენილ წესებთან, ასევე შიდა სტანდარტებთან.
5. საგადასახადო, სტატისტიკური და სხვა ანგარიშების ფორმირების სისწორისა და დროულობის ანალიზი.
6. საწარმოს კონკურენტუნარიანობის განსაზღვრა მისი სამიზნე ბაზრის სეგმენტში.
7. კომპანიის მმართველი გუნდის კომპეტენციის ხარისხის შეფასება სტრატეგიული გეგმების განხორციელების უნართან დაკავშირებით.

ყოველივე ზემოაღნიშნული საშუალებას მოგვცემს კიდევ ერთხელ ვუპასუხოთ კითხვას: ”სადავო შრომისმოყვარეობა - რა არის ეს?” ამ ანალიზის მიზანშეწონილობის დასაბუთების მთელი სია კიდევ ერთი დადასტურებაა რუსულ კომპანიებში მისი განხორციელების აუცილებლობისა და მიზანშეწონილობის შესახებ.

სათანადო შესწავლის პროცედურის პრაქტიკული გამოყენება

არსებობს სიტუაციების ჩამონათვალი, რომლებშიც ეს ანალიზის ტექნიკა უნდა განხორციელდეს, როგორც სავალდებულო საწყისი ეტაპი, კერძოდ:

• ბიზნესის შერწყმა ან შეძენა;
• კომპანიის აქციების ან წილის შეძენა;
• უძრავი ქონების შეძენა;
• ახალი პარტნიორების ჩამოყალიბება;
• სესხის გაცემა;
• კერძოდ სპონსორობა ან უსასყიდლო;
• სხვა ფინანსური და კომერციული ოპერაციები, რომლებშიც აუცილებელია ინვესტორს, სპონსორს ან მყიდველს მიაწოდოს ჭეშმარიტი ინფორმაცია ტრანზაქციის ობიექტის, ან დაფინანსებული კომპანიის შესახებ, ან ინვესტირებული პროექტის შესახებ.

კომპანიის სათანადო შესწავლის მიზანშეწონილობა

ამ ყოვლისმომცველი კვლევის განხორციელებისას, პროექტის სპეციალური ჯგუფი, რომელიც შედგება პროფესიონალი იურისტების, შემფასებლებისა და აუდიტორებისგან, აგროვებს ყველა სახის ინფორმაციას გაანალიზებული ობიექტის შესახებ და ამოწმებს ანგარიშებს, განსაკუთრებით ფინანსურს.

არის რამდენიმე შემთხვევა, რომელიც სათანადოა სათანადო შესწავლისთვის. ამ ტერმინის თარგმნა უკვე განვიხილეთ ადრე, მაგრამ უნდა შეგახსენებთ, რომ ეს არის კომპანიის მიერ მოწოდებული მონაცემების ავთენტურობის ყოვლისმომცველი ანალიზი.

რა სახის ბიზნესზე უნდა იყოს გამოყენებული ეს კვლევა?

ზემოაღნიშნული ფაქტები მოიცავს რამდენიმე კომპანიას, რომლებიც საჭიროებენ სათანადო ყურადღებას:

1. ე.წ. "სათესლე კომპანიები". ისინი ძირითადად მოქმედებენ როგორც პროექტები და ბიზნეს იდეები, რომლებიც საჭიროებენ ინვესტიციას უფრო სიღრმისეული კვლევის ან პროდუქტის საცდელი ერთეულების განვითარებისთვის.
2. ახლად დაარსებული კომპანიები (Start up). კაპიტალური ინვესტიციების მოზიდვა აუცილებელია განხორციელებისთვის და შემდგომში განხორციელების დასაწყებად.
3. კომპანიები, რომლებიც ადრეულ ეტაპზე არიან, ანუ უკვე იყიდება მზა პროდუქციის საცდელი პარტია. როგორც წესი, მათ არ აქვთ მოგება და საჭიროებენ კაპიტალდაბანდებას კვლევისა და განვითარების ბოლო ეტაპზე.
4. გაფართოების ეტაპზე დაარსებული ფირმები. საჭიროა ინვესტიციების მოზიდვა ახალი ბაზრების გასავითარებლად, წარმოების მოცულობის გაზრდის, მარკეტინგის სფეროში კვლევების ჩატარების, წარმოების სიმძლავრისა და სამუშაო ერთეულების გაზრდის მიზნით.
5. კომპანიები, რომლებიც იმყოფებიან „ხიდების აშენების“ ეტაპზე (Bridge financing). საჭიროა დაფინანსება იმ ორგანიზაციულ-სამართლებრივი ფორმის, კერძოდ, კერძო მეწარმეობის გარდაქმნისთვის, რომელშიც ის ცდილობს განახორციელოს აქციების ბირჟაზე რეგისტრაციის პროცედურა.
6. ოპერაციული კომპანიები, რომლებიც იზიდავენ ინვესტიციებს თავიანთი მენეჯერებისთვის მზა ბიზნესის ან არსებული წარმოების ობიექტების შესაძენად (Management Buy-out).
7. უკვე არსებული კომპანიები, რომელთა მენეჯერები საჭიროებენ დაფინანსებას კომპანიების გარედან შესაძენად (Management Buy-In).
8. ფირმები შემობრუნების ეტაპზე. მათ ფინანსური მდგომარეობის გასაძლიერებლად ინვესტიციები სჭირდებათ.

ჩამოთვლილი ფაქტებიდან ირკვევა, თუ რა შეუძლია უზრუნველყოს სათანადო დილიგინგს, რა არის ეს ზოგადი გაგებით და ღირს თუ არა მიმართვა კონკრეტულ კომპანიას.

განხილული პროცედურის სახეობრივი ასპექტი

ყველა შემადგენელი დოკუმენტის კანონიერების და საწესდებო კაპიტალის ფორმირების სისწორის შემოწმება ხორციელდება სათანადო დილიგიით, რომლის სამართლებრივი ასპექტი ჭარბობს ამ კვლევაში.

ეს შეიძლება შეიცავდეს შემოწმებას შემდეგ სფეროებში:

1. ყველა პუნქტი გაყიდული ბიზნესის ქონებრივ ასპექტთან დაკავშირებით, უფრო ზუსტად, შესაბამისი უფლებების ხელმისაწვდომობასთან დაკავშირებით. მესამე მხარის მიერ მის გამოწვევასთან დაკავშირებული რისკების ალბათობა.
2. იურიდიული და მოქმედი იურიდიული მხარდაჭერა კომპანიის შიგნით დასრულებული ტრანზაქციებისთვის, რომელიც იყიდება. ამ კომერციულ ურთიერთობებთან დაკავშირებით პრეტენზიების წარმოშობის შესაძლებლობის შეფასება.
3. დაქირავებულ თანამშრომლებთან შრომითი ურთიერთობის სამართლებრივი მხარე, კერძოდ, შრომითი ხელშეკრულებების შესრულების სისწორე, სამსახურში მიღებისა და გათავისუფლების პროცედურები, ფინანსური პასუხისმგებლობის განაწილება და ა.შ. არასწორად გათავისუფლებული თანამშრომლების პრეტენზიების წარდგენის რისკების შემოწმება.
4. კომპანიის ქმედებების შესაბამისობა კორპორატიული კანონმდებლობის მოთხოვნებთან, კერძოდ: აქციების ან აქციების სხვა კომერციულ სუბიექტებზე მიყიდვის კანონიერება. აქციონერთა და კაპიტალის მფლობელთა პრეტენზიების დასაშვებობის შეფასება შესაბამისი გარიგებების დარღვევებთან დაკავშირებით.

რა არის ამ კვლევის სარგებელი?

არანაკლებ მნიშვნელოვანია ანალიზი საინჟინრო ასპექტში, რომელსაც უწოდებენ ტექნიკურ სათანადო გამოკვლევას.

ამ პროცედურის სარგებლიანობა დასტურდება შემდეგი პუნქტებით:

1. მესაკუთრე ან ინვესტორი იღებს ინფორმაციას შემოწმებული ქონების ტექნიკური მდგომარეობის პროფესიული შესწავლის შედეგად მიღებულ ინფორმაციას, ხარვეზების არსებობისა და მათი აღმოფხვრის ან საქმის მისაღები მდგომარეობის გაუმჯობესების შესაძლებლობის შესახებ. ამ შემთხვევაში გაანალიზებულია ყველა საინჟინრო დოკუმენტაცია.
2. შესაძლებელია სანდო მონაცემებით მუშაობა კაპიტალის ინვესტიციების ეკონომიკური მიზანშეწონილობისკენ მიმართული შესაბამისი გამოთვლების ჩატარებისას, თუ საჭიროა აღნიშნული ობიექტის შეკეთება ან რეკონსტრუქცია.
3. კვლევის დროს მიღებული ყველა ინფორმაცია, რა თქმა უნდა, სასარგებლო იქნება ქონების ფასთან დაკავშირებით მოლაპარაკებების დროს. ის დამადასტურებელი ხასიათის იქნება, რადგან ის ეფუძნება ექსპერტების პროფესიულ აზრს.

მოთხოვნა ამ კვლევის ჩატარების სერვისზე პროფილური კომპანიების მიერ

სათანადო გულმოდგინების სერვისი დაგეხმარებათ მიიღოთ ობიექტური აზრი სპეციალისტთა ჯგუფისგან მათი გარედან ჩართვის გზით. ეს დაზოგავს ფულს საკუთარი თანამშრომლების გადამზადებაზე და თავიდან აიცილებს მიკერძოებას ფინანსური ინვესტიციისთვის განხილული ობიექტის შეფასებაში.

ინვესტორს ან მფლობელს აქვს ყოვლისმომცველი ინფორმაცია ისეთ სფეროებში, როგორიცაა ბუღალტერია, პერსონალი და საგადასახადო აღრიცხვა, ასევე იურიდიული და კორპორატიული ექსპერტიზა. ეს ყველაფერი შეიძლება ორგანიზებული იყოს სამართლებრივი სათანადო შემოწმებით.

სახელმძღვანელო ამ პროცედურის სპეციალიზებული კომპანიის არჩევისას

კომპანია, რომელიც ახორციელებს სათანადო გამოკვლევას, უნდა აკმაყოფილებდეს შემდეგ კრიტერიუმებს:

• მრავალწლიანი გამოცდილება საქმიანობის შესაბამის სფეროში;
• მაღალი რეიტინგი და ადრე ჩატარებული პროცედურების მაამებელი მიმოხილვები;
• ექსკლუზიურად მაღალკვალიფიციური ექსპერტები, რომლებიც ახორციელებენ ყოვლისმომცველ კვლევას;
• კონკრეტული საინვესტიციო პუნქტის ანალიზის უნარი;
• კვლევის პროცესში ეფექტურობის პრინციპი, რომელიც მიღწეულია საექსპერტო ჯგუფის პროფესიონალიზმისა და სამართლებრივი სათანადო შემოწმების პროცედურის სტანდარტიზაციით;
• ყველა სპეციალისტის მჭიდრო ურთიერთთანამშრომლობის არსებობა.

არის თუ არა ურთიერთდაკავშირებული ნაბიჯები ყოვლისმომცველ ანალიზში?

ეს პროცედურა შეიძლება დაიყოს სამ ეტაპად:

1. ყველა საჭირო დოკუმენტაციის დისტანციური მოთხოვნა შემოწმებული კომპანიისგან ან უშუალო ვიზიტი გაანალიზებულ ადგილზე. კონკრეტული კომპანიის აქციების ან აქციების შეძენის შემთხვევაში ადგილზე მუშაობს ექსპერტთა ჯგუფი. ამ ვარიანტის დასაბუთება არის ის ფაქტი, რომ შესაძლებელია გამოვლენილი საკამათო საკითხების სწრაფად გადაჭრა.
2. შემდეგი ეტაპი არის შეგროვებული შიდაკომპანიის მონაცემების დეტალური შესწავლა. თუ საჭიროა დამატებითი ინფორმაცია, ის მიიღება გარედან, კერძოდ, იურიდიული პირების ან უძრავი ქონების უფლებების ერთიანი სახელმწიფო რეესტრებიდან, ან ლიცენზირების ორგანოებიდან.
3. დასკვნით ეტაპზე, ექსპერტთა ჯგუფი აწარმოებს აქტივის შესახებ ერთიან წერილობით ანგარიშს, რომელიც წარმოდგენილია სექციებით კომპანიის შესახებ ზოგადი ინფორმაციის, გაანალიზებული სფეროების, შესაძლო რისკების და მათი ყველაზე ეფექტური აღმოფხვრის გზების შესახებ.

ადრე მითითებული სამი ეტაპიდან, ჩვენ შეგვიძლია ჩამოვაყალიბოთ დეტალური პასუხი კითხვაზე: ”სადავო გულმოდგინება - რა არის ეს?” ამრიგად, ეს პროცედურა საშუალებას მოგცემთ მიიღოთ დასაბუთებული პასუხი დანიშნულ ობიექტში ფინანსური ინვესტიციების მიზანშეწონილობის შესახებ. მას ასევე შეუძლია გამოავლინოს კომპანიის ტექნიკური, იურიდიული და ფინანსური მდგომარეობის გაუმჯობესების გზები.

სათანადო შრომისმოყვარეობა შეიძლება დახასიათდეს, როგორც აქტივების შეძენის ერთ-ერთი ფუნდამენტური ეტაპი, რომელიც ეხმარება ინვესტორს ჩამოაყალიბოს შესაძლო რისკები ქონების მითვისების დროს და მომავალი კრიზისული სიტუაციები, რომლებიც შეიძლება წარმოიშვას გარიგების დადების შემდეგ. ეს პროცედურა მიზნად ისახავს საქმიანობის ყველა სფეროს კანონიერების, ასევე პოტენციური გარიგების ან საინვესტიციო ობიექტის კომერციული მიმზიდველობის შემოწმებას.